金色百科 | 贸易战是如何影响股票和加密市场的？

作者：Bradley Peak，CoinTelegraph；编译：陶朱，金色财经

一、2025年中美贸易战

2025年4月2日，唐纳德·特朗普总统宣布全国进入经济紧急状态，并宣布全面征收新的进口关税。

这项被称为“解放日”的政策对所有外国商品设定了10%的基准关税，其中对中国产品征收高达145%的关税。此举旨在解决长期存在的贸易失衡问题，保护民族产业。

中国几乎立即做出回应。对美国进口商品的关税飙升至125%，并对全球制造业至关重要的稀土元素出口实施限制。几天之内，世界两大经济体之间的贸易急剧放缓。

市场对此反应不佳。标准普尔 500 指数在不到一周的时间内下跌了 15%。截至 4 月 7 日，纳斯达克指数今年迄今已下跌近 20%。贸易紧张局势的升级及其对全球经济增长的潜在连锁反应令投资者感到不安。

加密货币市场也并未因此平静。随着股市下跌和不确定性蔓延，比特币交易量激增，许多人转向数字资产进行对冲。

接下来，我们将深入探讨这些贸易紧张局势如何影响金融市场，首先是传统股票，然后是加密货币。

二、贸易战对股市的影响

市场不喜欢意外——尤其不喜欢贸易战。

2025年4月，美国宣布对中国进口产品征收145%的关税，华尔街的反应迅速而激烈。标准普尔500指数在短短两天内暴跌逾10%。科技股更是雪上加霜，纳斯达克指数自今年年初以来已累计下跌近20%。

不过，如果你关注过以往贸易战的市场走势，你就会发现这一切并不陌生。2018-19年，在中美第一轮关税战期间，每一条关于谈判或新关税的推文都引发了股市的剧烈波动。而如果你将眼光放远，1930年的《斯姆特-霍利关税法》就是最早、最臭名昭著的例子之一，当时关税不断攀升，全球贸易萎缩，大萧条也因此加剧。

那么，为什么股市会受到如此严重的冲击呢？原因如下。关税提高了进口商品的成本，挤压了依赖国际供应链的公司的利润空间。当汽车制造商或电子品牌不得不支付更高的零部件成本时，这些成本要么会侵蚀利润，要么会转嫁给消费者。无论哪种情况，这对盈利来说都是坏消息，而盈利是决定股票估值的因素。

还有恐惧因素。贸易战给经济注入了巨大的不确定性。接下来会不会加征更多关税？其他国家会不会采取报复行动？这种不可预测性会导致企业推迟投资和招聘，而消费者可能会开始减少支出。这表现为市场波动性加剧，通常用华尔街所谓的“恐慌指数”VIX来追踪，该指数在这种时期往往会飙升。

各国央行有时会试图通过调整利率或注入流动性来缓解冲击。但当问题的根源在于政治时，他们能做的也有限。

三、当关税来袭时，加密货币会受到冲击，然后反弹

关税也对加密货币造成了冲击，但市场几天后就恢复了，这反映出加密货币在全球不确定性时期波动性大且反应灵敏的特性。

特朗普宣布新关税后，比特币跌至7.6万美元左右。以太坊和其他主要代币也纷纷跟进，导致加密货币市值在几天内蒸发了约2000亿美元。

同样，这种抛售并不罕见。当不确定性加剧时——例如全球贸易紧张局势突然升级——投资者往往会选择稳妥行事。这意味着投资者会撤出包括加密货币在内的波动性较高的资产，转而持有现金或债券等被视为更安全的资产。这是典型的“避险”策略。

但正如您之前所见，加密货币不会长期低迷。到4月中旬，比特币已经反弹，交易价格略低于85,000美元。以太坊、瑞波币和其他主要山寨币也收复了部分失地。对许多投资者来说，此次反弹提醒人们，尽管加密货币波动较大，但它也越来越被视为一种有价值的对冲工具，不受任何政府或政策决策的影响。

2018-19年，在中美关系紧张的早期阶段，比特币也呈现出类似的模式：短期下跌后迅速回升。2025年初，美国对加拿大和墨西哥进口产品征收新关税，导致比特币价格下跌，但随后迅速回升。

与此同时，股市的复苏之路往往更加艰难。截至4月，标准普尔500指数在2025年迄今已下跌近9%，纳斯达克指数下跌超过13%。美国暂停部分关税90天后，股市曾短暂回升，但总体而言，股市情绪依然动荡。

四、贸易战对供应链和消费者意味着什么

2025年贸易战的连锁反应正在冲击全球供应链，一个行业一个行业地蔓延。

从电子产品到汽车，再到医药，全球货物运输成本正在上升。让我们来具体谈谈几个行业。

贸易战对电子和半导体的影响

电子产品是其中的核心。2024年，美国从中国进口了价值1460亿美元的电子产品。随着这些商品关税的上涨，如果这些关税持续下去，企业每年的成本可能会增加1820亿美元。

这对消费者来说也是一个问题。以苹果为例。由于手机没有长期豁免，iPhone 16 Pro Max的价格可能会从1199美元飙升至1800美元以上。再加上未来对笔记本电脑、芯片和智能设备征收关税的不确定性，整个行业都处于紧张状态。

贸易战对汽车行业的影响

汽车制造商也面临着类似的困境。美国已将对中国产汽车的关税从25%提高到100%以上。不仅整车受到影响，来自中国的电池、芯片和其他零部件也受到了冲击。

对电动汽车制造商而言，这尤其沉重的打击。中国电池零部件对许多美国和欧洲电动汽车品牌至关重要。由于供应链突然陷入繁琐的手续和成本上升的泥潭，一些汽车制造商正在暂停生产或更换供应商。

贸易战对制药业的影响

即使是医疗保健系统也感受到了影响。美国在关键医疗用品和药物成分方面严重依赖中国。新的关税导致价格上涨，现有的短缺状况也日益恶化。

行业专家警告称，这将带来重大冲击。从常用药物到医院级设备，所有产品都可能变得更加昂贵。在已经承受巨大压力的医疗保健系统中，即使是一个小小的瓶颈也可能引发严重的问题。

五、关税上涨、市场动荡，接下来会发生什么？

2025年中美贸易战的总体前景仍不明朗，其对全球投资者、商界领袖和政策制定者的实际影响尚不明朗。

让我们来分析一下短期、中期和长期前景。

短期

市场暂时松了一口气。当美国宣布对部分科技产品（例如智能手机和笔记本电脑）免除最严厉的关税时，市场松了一口气。标准普尔500指数上涨，全球股市也纷纷跟进。以科技股为主的亚洲股指上涨，包括德国DAX指数和英国富时100指数在内的欧洲股市也出现上涨。甚至美国银行的业绩也进一步提振了乐观情绪。

不过，这可能只是暂时的。这些豁免政策仍在审查中，而更宏观的贸易政策则显得迟钝。

中期

展望未来，风险开始加大。如果贸易冲突持续下去，可能会严重拖累全球经济增长。摩根大通最近将其全球经济衰退风险上调至60%，这可不是小事。各国央行已经在权衡下一步行动；利率调整、协调行动和应急计划都重新被提上日程。

一些人，例如英国前首相戈登·布朗，呼吁全球采取类似2008年金融危机期间的应对措施。与此同时，企业正在重新思考其供应链，并争相寻找替代方案，但这说起来容易做起来难。

长期来看

你会看到各国正在探索新的贸易协定，并试图减少对传统强国的依赖。例如，中国正在加大人民币国际化力度，并加快推进“一带一路”倡议。相反，美国则倾向于国内制造业，并试图减少对进口的依赖。

其后果可能是巨大的。世界贸易组织警告称，美国和中国的贸易额可能萎缩高达80%。考虑到这两个国家约占全球贸易额的3%，这是一个巨大的转变。如果这种下降成为现实，可能会对全球经济造成冲击。